包括果下科技与国内储能设备商建立了合作关系，利用其产能和物流网络完成产品交付★★◆■，在海外需求市场激增时，通过合作方快速扩大供应■★■★★★。

　　在无锡工厂之前，果下科技成立初期，其户用储能产品主要依赖外部代工厂合作生产。通过代工模式快速完成产品制造，满足欧洲市场需求。

　　成立仅6年的无锡储能公司果下科技，计划港股上市，最新估值达60亿元★★■，2022-2024年营业收入分别为1.42亿元★■■◆★★、3.14亿元和10.26亿元人民币，年复合增速达168.9%。

　　这里也有一个隐患，随着业务规模扩大，代工模式将会逐渐暴露短板。比如成本极其不稳定，代工生产导致毛利率受制于供应链议价能力■★★★★，比如电芯的价格波动■★。

　　虽这条赛道早已挤满玩家，前30家供应商垄断90%市场份额，但果下科技仍卷出了一条路。

　　这种战略转向既是无奈之举，也是必然选择——当欧洲红海市场的技术溢价消失时，非洲的增量空间至少提供了突围的可能性★◆。

　　公司将资源重点投入AI算法★◆■◆、云端管理平台（如SafeESS、HanchuiESS）及物联网技术的开发★★★★◆◆，而非大规模投资电芯等硬件生产。

　　但是卷的代价就是，毛利率从2022年的24.5%降至2024年的15◆■◆.1%。

　　也就是说，果下科技早期的产品主要是★★★★，通过外购标准化储能硬件（如电池模组◆■■■◆、逆变器等），结合自研的AI能源管理系统进行二次开发和集成◆★■★■，形成定制化解决方案。

　　从交付形式来看，传统储能企业主要靠硬件设备销售◆◆■★，果下科技则是■◆“硬件+软件服务捆绑”，其盈利模式是系统效率分成+增值服务。

　　这种模式可以让果下科技快速响应欧洲户储市场的爆发需求◆★★■，无需自建产线即可灵活调整产品规格。

　　通过自研的Safe ESS安全管理系统和Hanchu iESS调度平台，将AI算法嵌入储能设备的全生命周期管理★■★★。

　　行业老炮们还没反应过来◆◆★★，果下科技已经嗅到危险：当欧洲人开始砍补贴，靠政策吃饭的生意要完蛋了★◆★★■■。

　　果下科技要做的事情就是■★◆■，把采购或自生产的产品，进一步集成组装上所谓的“系统平台”★■★，再打包销售给客户★■★。

　　这种“三无”（无工厂、无电芯、无重资产）模式，让它在储能行业成了实打实的■★★■◆◆“异类”。

　　科华数能通过AI算法聚合分布式储能资源■★，在长三角虚拟电厂试点中实现毫秒级响应与20%收益提升。

　　核心组件如电芯依赖外部供应，2022-2024年电芯采购成本占总成本68%。核心供应商包括中创新航、广东锂华等，前五大供应商采购占比46%★★◆■◆■。

　　毕竟储能眼下的竞争，已经从唯快不破的抢市场，变成了全链条挤利润的拼内功。

　　欧洲户储市场净利率已跌破1%★◆，迫使果下科技欧洲收入占比从2022年的72■◆◆.1%暴跌至2024年的10.2%◆★★◆★■。

　　而非洲市场成为果下科技新的海外增长极★■◆◆■。2024年■★■，其非洲业务收入1◆★★■.02亿元，占总营收9.9%。

　　眼看欧洲生意凉透，果下科技掉头杀回国内◆★◆。正赶上国家强制要求风电场◆■★■■、光伏站必须配储能，新战场叫“大储”。

　　融和元储基于DeepSeek大模型的◆★★◆◆★“融和·白泽”系统◆★★，实现日电芯监控超2000万颗，运维成本降低30%；

　　招股书显示，2022年果下科技欧洲市场收入占比高达72.1%■◆■，户储业务贡献超七成营收◆★◆◆。

　　看到这里◆◆◆■◆★，可能大家会疑惑果下科技究竟卖的是什么★■？这个服务怎么能拿下客户？

　　招股书提及核心定位是，通过AI技术驱动储能系统智能化★■★★，我们发现果下科技宣称★■■◆“AI+储能”的技术路径走出了一条差异化道路。

　　果下科技仍需保持高度危机感，轻资产模式在行业爆发期能快速起量★★■，但长期看■★◆，若缺乏对电芯等核心硬件的掌控力，企业可能沦为低附加值的系统集成商，若软件技术迭代不能快人一步■■◆，则面临议价权丧失、生态壁垒薄弱的双重困境◆◆■★■★。

　　从早期靠欧洲户储补贴红利快速起量，到如今大储业务占比超76%◆◆、国内市场收入近八成★◆■■★◆，其业务重心的迁移轨迹恰是行业周期更迭的缩影。

　　例如在一个项目中，AI系统能够发现工厂周末设备检修规律，在周五夜间多存20%电量，就能周一早高峰多赚钱。

　　这家以★◆■◆■“AI驱动能源革新”为标签的无锡企业，在2022—2024年间营业收入分别为1★◆■★■◆.42亿元■◆■◆■、3★■◆◆■■.14亿元和10.26亿元人民币。以168■★.9%的营收年复合增速狂飙突进。

　　这就是即将港股上市的果下科技——成立仅6年，这家中国储能赛道新锐即将叩响港交所大门★★◆。

　　领储宇能开发的源网荷储一体化平台，15秒调用200MW调节能力◆■★，现货套利空间从0.25元/kWh提升至0■■★◆★■.38元/kWh；

　　比如远景储能EN 8 Pro智能体系统，通过内置AI气象大模型和负荷预测算法◆■■◆★，实现电价峰谷预测准确率达80%～90%★■★★■；

　　2024年，其大储业务收入飙升至7.85亿元■◆◆★★★，占比从12.2%跃升至76◆◆.6%◆■★■◆■，国内市场收入占比同步攀升至79.9%★■◆◆◆★。

　　不建工厂、不产电芯，自称靠着给储能设备装上“最强大脑”，就能硬生生从红海市场里切走年入10亿的蛋糕。

　　在南通沃太园区部署的7◆■.5MWh储能系统，结合光伏发电和AI调度★★，每年减少电费开支5%，同时通过按需量计费模式降低需求侧成本■■■。

　　4.为此■■■★★，果下科技在招股书中表示，50%募资将押注AI研发与核心技术突破★■■■★◆，以应对市场竞争和保持技术领先★◆■◆◆◆。

　　事实上◆★，果下科技也并非完全没有工厂。其江苏无锡的智能制造基地◆■◆★■■，专注于储能系统的集成与测试★★■，包括液冷柜■◆◆■★■、逆变升压一体机等核心组件的生产。

　　但好日子戛然而止——欧洲政府突然发现补贴发不动了，再加上碳酸锂价格（从60万元/吨跌到8万元/吨）■★■■◆★，储能系统价格跳水从1.6元/Wh砸到0■◆■◆◆★.8元/Wh。

　　却在行业产能过剩与价格战的双重挤压下■★■◆◆，陷入毛利率从25.1%骤降至15■■◆★◆■.1%的盈利困局■◆★。

　　宣布向港交所递交上市申请书之前◆★，果下科技刚刚获得深圳宁乾3000万元投资，其最新估值已达60亿元■■■。

　　3.然而，果下科技在毛利率从25.1%骤降至15.1%的盈利困局下，仍面临技术迭代速度跟不上巨头碾压的风险。

　　在宁德时代、阳光电源等巨头用百亿资金砸向电芯和逆变器工厂时★■■◆★，果下科技选择了一条截然不同的道路——不建工厂、不造电芯，甚至连核心部件都依赖外部采购。

　　2◆■◆★■.果下科技采用轻资产模式，核心资产聚焦研发与平台★★◆★◆，非重资产制造，不建工厂、不造电芯，甚至连核心部件都依赖外部采购。

　　当时欧洲为了摆脱对俄罗斯天然气的依赖■◆，疯狂补贴家庭储能■■，推动中国储能企业集体“出海淘金■◆◆◆◆”★■◆■◆。

　　该公司已于2025年4月28日正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，由光大证券国际担任独家保荐人。

　　当果下科技用9个月完成从欧洲户储到国内大储的惊险跳跃时，真正让其区别于储能厂商★◆■，并非无锡工厂里组装的电芯柜，而是赛道的不同。

　　这条路线的短板也清晰可见★◆◆，作为轻资产模式，必然要让自己的平台和系统水平维持市场前列，这就需要高昂的研发投入。

　　但2022年产能仅为72.8MWh★■★，2024年增至2363.9MWh★★■，且该工厂注押用于系统集成和定制化生产◆■★■◆◆，非全产业链覆盖。

　　上市募资的投入占比，也折射出了果下科技深知自己的核心所在。其招股书表明，50%募资将押注AI研发与核心技术突破。

　　其技术主要功能是让储能系统学会◆◆★★★“省钱”。比如通过AI系统★◆◆★◆◆，实时监控电价波动，结合天气预报■■★、工厂用电习惯等数据■■◆■◆■，自动选择最佳充放电时机■■★。

　　果下科技更像是系统集成商，以轻资产为主，核心资产聚焦研发与平台，非重资产制造。

　　可2024年，果下科技研发支出仅占营收的3.1%，远低于比亚迪、宁德等头部企业，比大部分二线厂商的研发率还要低★★。

　　轻资产模式让果下科技在欧洲户储退潮时闪电转型——从躺赚红利到血拼大储，只用了9个月。

　　而招股书中反复强调的“AI调度平台”“定制化芯片”等技术标签，则暴露出果下科技AI+储能的决心■◆◆■。

　　在果下科技三大业务矩阵中，2024年智能储能系统解决方案贡献了97.8%的收入，是其最核心的增长主力军以及业绩支柱◆■◆■。